迈瑞医疗（300760）发布2021年三季报：单季度实现收入66亿元，同比增长20.3%，符合市场预期。扣非归母净利润65.44亿元，同比增长17%，高于高盛预期2%。尽管券商大行普遍看好本次业绩，但是市场似乎并不买单：业绩后次日开盘20分钟内急搓8.67%，最终以4.81%的跌幅收市。造成本次下挫的原因在于市场难以接受不及20%的净利润增长速度和环比负增长。
对此，笔者认为市场反应是错杀的可能性较大。首先，迈瑞剔除汇率贬值因素净利润增长超过30%。根据管理层透露，迈瑞医疗本季度由于海外业务增加，受美元贬值的影响较为严重，同期美元同比贬值7.5%，对业绩造成了约13%的影响。由于汇率变动只是短期因素，所以业绩下滑并不具有可持续性。
其次，迈瑞IVD业务面临爆发临界点。目前迈瑞已经完成南京市和安徽是集采的谈判，整体降幅在3-4成左右，管理层对于谈判结果非常满意。目前发光IVD进口品牌占据超80%的市场份额，生化IVD市场整体过于分散。在进口替代加速的背景下，本轮集采将大幅增加迈瑞的市场份额。海外方面，迈瑞已经完成了中高样本客户IVD试剂运输仓储渠道铺设，在未来几个季度将实现海外的放量。本季度对Hytest的收购将持续支持未来迈瑞IVD放量。
综上，笔者对迈瑞的业绩和公司的中长期发展持肯定态度。建议投资者后续关注其他省份的IVD集采进展情况。
以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金持有文中迈瑞医疗（300760）上市公司的长/短仓。
