冠脉支架集中带量采购的影响正在消减，乐普医疗为何依然净利大幅下滑？
近日，乐普医疗（300003.SZ）发布2021年三季度报显示，公司前三季度实现营业收入86.35亿元，同比增长35.19%；实现归属于上市公司股东的净利润为19.21亿元，同比减少2.63%。
其中，第三季度，乐普医疗实现营业收入21.14亿元，同比减少1.64%；净利润为1.95亿元，同比减少76.54%。
乐普医疗表示，主要由于公司持有的君实生物股份的市价波动体现为损失2.23亿元、而上年同期为收益4.9亿元，由此造成利润水平的大幅逆差。
不过，乐普医疗依然特别注重创新工作，2021年前三季度，公司研发费用达6.04亿元，同比增长约30%。
而且，乐普医疗前三季度介入无植入创新产品组合实现收入6.13亿元，较去年同期增长1073.24%。
三季度营收下滑1.64%
以冠状动脉介入医疗器械起家的乐普医疗成立于1999年，2009年登陆资本市场，成为创业板第三家上市公司。
2021年前三季度，乐普医疗营业收入为86.35亿元，较上年同期增加22.48亿元，增幅为35.19%。除COVID-19相关产品外的公司原有基本业务收入增幅为5.69%。
其中，第三季度，乐普医疗实现营业收入21.14亿元，同比下滑1.64%。COVID-19相关产品占比在10%以内，与上年同期的贡献度基本持平。
随着国家组织冠脉集中带量采购的实施，传统支架业务下降，但乐普医疗介入无植入创新产品组合实现了显著增长，前三季度实现收入6.13亿元，较去年同期增长1073.24%，其中第三季度在国内特定地区出现严重COVID-19影响医院手术量的情况下，环比仍有所增长。
同时，乐普医疗前三季度医疗器械板块除COVID-19相关产品外的常规业务营业收入较上年同期（同口径下）增长14.85%，较上半年的同比增幅有所下降，主要因为2020年第三季度为公司支架集采前历史最好季度、业绩基数较高，本年第三季度营业收入基本与上年同期持平。
乐普医疗2021年半年报显示，受冠脉支架集中带量采购影响，公司传统金属药物支架经营业务显著下降，但其介入无植入创新产品组合实现营收3.64亿元，同比暴增1951.55%。今年第二季度较第一季度环比增幅75.58%，二季度支架业务板块基本恢复到2019年的正常水平。
作为乐普医疗长期稳定现金流业务的药品板块，经过2020年整年集采期运营，收入较同期有所下降。
医疗服务及健康管理板块是乐普医疗积极培育的新业务板块。该板块除COVID-19相关产品外的常规业务营业收入较上年同期（同口径下）增长10.94%。
投资亏损1.29亿
相比之下，乐普医疗的盈利能力大幅下降。
前三季度，乐普医疗实现营业利润23.89亿元，较上年同期增长2.60%；实现净利润20.13亿元，较上年同期增加0.13%；实现归属于上市公司股东的净利润19.21亿元，较上年同期降低2.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20.85亿元，较上年同期增长30.59%。
其中，乐普医疗第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，较上年同期降低76.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.67亿元，同比下滑23.80%。
乐普医疗表示，主要由于公司持有的君实生物股份的市价波动体现为损失2.23亿元、而上年同期为收益4.9亿元，由此造成利润水平的大幅逆差。
君实生物2020年7月15日上市，首日开盘价为每股216元，截至10月29日，公司收盘价为每股48.28元，下滑77.65%。公司2021年前三季度和第三季度股价下跌均约33%。
而且，在三季度度营业收入与上年同期基本持平的情况下，乐普医疗研发投入较去年同期增加约6200万元、乐普心泰科技拆分上市过程的非常规业务支出约3500万元、乐普生物研发投入增加和上市过程费用导致的参股损失较上年同期增加约2200万元；由于上述特殊业务导致第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降23%左右。
乐普医疗还在对外投资上严重亏损。
三季报显示，乐普医疗前三季度投资亏损为1.29亿元，较上年同期的投资亏损增加8305.85万元，变动幅度为179.67%。
乐普医疗表示，主要系报告期内按照持股比例确认的参股公司投资亏损增加所致。部分参股公司处于研发的初期阶段，中短期表现为被投资企业账面损失。
研发费用达6亿增长约三成
值得关注的是，7月15日晚间，乐普医疗公告称，公司拟以2.37亿元，通过股权受让和增资方式投资苏州博思美医疗科技有限公司（简称“博思美”）68.43%的股权。
但是，这笔交易存在巨大的争议性，因为拟收购企业处于亏损状态。
公告显示，博思美2020年和2021年一季度净利润分别为亏损961.75万元和亏损229.6万元，处于持续亏损状态。
而且，截至2021年3月31日，博思美期末净资产为2259.74万元，交易对价较净资产账面价值增值950.1%。
乐普医疗则认为，博思美所处行业目前正处于黄金发展阶段，本次交易作价具有合理性，为公司进军医疗消费市场，提供了广阔可能性。
不过，从研发投入上看，乐普医疗特别注重创新工作，公司2017年至2020年的研发费用分别为2.35亿元、3.76亿元、5.44亿元和7.36亿元。
2021年前三季度，乐普医疗研发费用达6.04亿元，同比增长约30%。
前三季度，乐普医疗货币资金为34.64亿元，较年初增加10.3亿元，增幅为42.32%，主要系报告期内公司经营活动现金流显著增加；另外公司发行可转债募集资金16.38亿及乐普心泰科技获得外部投资人增资6.61亿元、同时用自有资金归还部分贷款压缩有息负债，综合导致货币资金余额的增加所致。
同时，乐普医疗存货为19.32亿元，较年初增加5.09亿元，增幅为35.73%，主要系报告期内随着公司业务规模的扩大，基于供应链管理进行战略性备货增加所致。
二级市场上，10月29日，乐普医疗放量大跌15.86%，报21.32元，成交额19.43亿元，换手率5.73%。
龙虎榜数据显示，深股通买入乐普医疗5446万元并卖出2.22亿元，四机构合计卖出3.78亿元。
