根据央视财经报道，" 当代年轻人一根头发 25 块，如果你脱发面积大，那么你植发的费用可以抵得上一套房的首付。"
尽管看似不可思议，但 " 一头秀发一套房 "" 一口牙一辆宝马 " 的故事却切切实实的发生在我们身边。也有不少年轻人为了 " 颜值 "，选择去植发，甚至 " 贷款 " 植发。
年轻人对于头发的重视也催生了一家 IPO 企业—— 雍禾医疗，这家九成营收依靠植发业务的公司日前向港交所递交招股书。若闯关成功，将成为 " 植发第一股 "。
招股书显示，雍禾医疗是中国最大的专门提供一站式毛发医疗服务的医疗集团，在中国 50 个城市拥有 51 家医疗机构，截至 2020 年的市占率是 10.5%。
那么，雍禾医疗为什么能率先上市？在激烈的竞争格局下，雍禾医疗又该如何破局呢？
本文主要分析以下三个问题：
1、" 头上功夫 " 盘子有多大？
2、连锁植发的竞争格局如何？
3、雍禾医疗的壁垒是什么？
" 头上功夫 " 盘子有多大？
一般来说，脱发分为七个等级：
脱发 1-2 级头发表现出健康状态；
3 级开始表现出脱发症状，该阶段主要通过洗护产品对头发进行保护；
4-5 级为脱发中期阶段，该阶段通过使用药物治疗能够有效缓解脱发；
6-7 级为脱发严重阶段，通常在 7 阶段毛囊已经完全萎缩，药物治疗无法生效，患者需要通过植发手术来改善头部情况。
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根据雍禾医疗招股书显示，中国脱发人群超过 2.5 亿人次，平均每 6 人中就有 1 人脱发。男性较为容易患雄激素性脱发，患病率约为 21.3%，女性患病率相对较低约为 6%。
另据阿里巴巴搜集的用户数据，76% 在网络零售平台上搜索 " 脱发 " 关键词的用户为男性，可见男性是脱发 " 重灾区 "。
CBNData 数据显示，脱发男性数量约为女性两倍，而搜索脱发关键词用户数量男性是女性三倍，男性对于脱发关注程度相比于女性要更高，对于治疗脱发的意愿也更高。
尽管植发需求越来越刚性，但现阶段市场渗透率仍较低。
根据弗若斯特沙利文报告显示，2020 年植发市场规模为 134 亿元，以 2.5 万元客单价计算，植发人群仅 53.6 万人次，2.5 亿脱发人次中的渗透率仅 0.21%， 2030 年 756 亿的市场规模对应的渗透率仅为 1.21%，渗透率仍较低。
另据企查查数据，我国现存 1104 家植发相关企业，其中广东以 175 家位列第一，贵州、云南紧跟其后。从注册量趋势来看，2019 年新增 176 家，2020 年新增 169 家，今年 1-5 月新增 80 家。从相关专利数量来看，目前我国治疗脱发的专利已达 1990 项，其中发明专利数量最多，共 1853 条，占比 93%。
由此可见，在植发经济迅猛发展的同时，整个行业也呈现出较为分散的竞争态势。
目前，该领域的主要玩家包括民营植发机构、公立医院及美容服务提供商的植发部门三大类。
其中，地方性非连锁专科植发机构因其庞大的数量大约占据中国植发市场 45.6％的份额；
大型连锁植发机构大约占据 23.9％；
综合类医美机构的植发科室大约占据 15.7％的市场份额；
公立医院的植发科则大约占据剩余 14.8％的市场份额。
另一方面，植发行业综合营销成本占比达 30%-40%，且线上的营销成本略高于线下。用户获取信息渠道主要依赖于搜索引擎，当下小红书、抖音等平台的普及有利于对消费者进行植发教育，整体来看线上营销定位精准人群，转化率较高。
艾瑞咨询数据统计，线上广告投入占植发机构总投入的 70% 左右，其中搜索类网站占比达 60%。
线下广告投放包括品牌类和转化类广告，车体广告、电梯广告主打效果，在消费者心中产品对植发机构的认知，而车厢内的广告通过消费者停留时间的增加，主打消费者的转化，曝光人群较广，有利于提升品牌的知名度。雍禾医疗 2020 年营销费用率达 48%，行业初期教育阶段，营销投放行业领先。
但众所周知，随着获客成本的增加，营销 " 是良药也是毒药 "，这一点在之前的多个领域都有所证明。植发行业快速发展前提下，头部机构通过营销投入抢占市占率，但若仅执着于广告投放而不注重产品和技术的升级，将不利于长期发展。
连锁植发的竞争格局如何？
当前国内连锁型植发机构已出现雍禾医疗、碧莲盛、大麦植发、新生植发四大龙头企业，根据雍禾医疗招股说明书披露，2020 年四家机构的市场占有率分别为 10.5%、5.3%、 4.5%、3.6%，累计占比约 24%。
资料显示，四大龙头植发机构基本在 2000 年前后成立，20 年发展之路见证植发市场从幼稚走向高速发展，随之而来的是技术的进步、渗透率提升、市场空间扩容。
在技术层面，各公司植发技术路线各有侧重，相同技术价格基本保持在接近水平。
现在市场上广泛使用的 FUE 技术在各家植发机构定价基本相当，收费标准均在 10-20 元之间。
雍禾医疗主打的 FUE 技术修复发际线价格为每毛囊单位 10 元，LATTICE 点阵加密技术每毛囊 20 元；
碧莲盛植发际线价格在每毛囊单位 12 元，发缝加密每毛囊 18 元；
大麦植发的 FUE3.0 技术每毛囊单位 10 元，微针植发每毛囊 13 元；
新生植发无痕植发技术每毛囊 13.3 元。
较为新兴的不剃发技术价格在 40 元以上，雍禾为每毛囊 40 元，大麦分层和完全不剃发技术分别定价每毛囊 16 元和 58 元，新生每毛囊 50 元，碧莲盛作为首先研发出不剃发技术的机构定价每毛囊 60 元。
可见相同技术下不同品牌间定价基本保持在一定区间内，根据技术优化程度每毛囊定价波动水平在 10 元左右，如雍禾的点阵加密技术在 FUE 技术中较为先进，定价达到每毛囊 20 元，相比于普通 FUE 高 10 元，与其他品牌同类产品相比定价也略高。
